回顾2017年全国结构钢价格走势，一季度在2016年上涨行情的加持下形成囤货上涨行情，45#碳结圆钢涨幅达314元/吨。过完春节，进入三月份钢价出现大幅回落，跌幅超预期，短短两个月45#下跌了588元/吨。随后钢价上演了淡季不淡行情，走出今年为期四个半月的上涨大行情，钢价创近五年新高，45#达4410元/吨的高位。进入9月下半月受建筑钢材、黑色系期货大幅下跌影响，结构钢开始高位回落。在钢价刚掉头半个月就面临为期8天的国庆中秋小长假，节后走势变得破朔迷离。笔者认为小长假后结构钢走势震荡偏弱，具体分析如下。

　　从历年国庆前后结构钢走势可以看出，大部分时间小长假后结构钢价格以跌为主。主要是“黄金周”小长假后市场库存的激增，造成商家库存压力增加。商家普遍操作手法都是在节后以走货为主，一方面以减轻自身库存压力，另一方面快速回款。今年节前半月结构钢以跌势收尾，终端用户囤货不多结构钢，节后会有部分需求释放，但释放的需求仅为正常生产采购，备货情况基本不存在。

　　2017年4月行情上涨以来，建筑钢厂品种强势拉涨，逆转与优钢的正常价差。部分综合型钢厂和普优共线月份后铁水供应方面倾向于建筑钢材生产，结构钢产量受限。据笔者所知，典型钢厂有鄂钢、华菱湘钢、、沙钢永兴等钢厂。但是今年8月份后建筑钢材品种震荡走跌，结构钢品种抗跌性优势表现出现，普优价差逐渐回归正常。钢厂在考虑品种效益时结构钢品种效益逐渐攀升，“优转普”的情况开始减少。优钢产量逐步放开，资源紧张局面得到缓解。

　　9月全国优特钢钢厂棒材产量293.09万吨，达产率65.12%，环比下降4.54万吨（1.53%），同比增加15.66万吨，增幅5.64%。相比2017年平均产量减少2.41万吨，幅度在0.81%，相比2016年的平均月产量增加1.96万吨，增幅0.67%。同时10月全国优特钢钢厂棒材计划产量在305.8万吨，计划产量达年内实际产量高水平位置。另据悉10月优特钢钢厂检修钢厂中本钢因坯料供应不足减产6万吨的棒材产量影响较大，其他钢厂华菱湘钢小棒线月优特钢钢厂资源供应量不低，资源供应紧张局面将缓解。

　　据mysteel统计的样本优特钢厂周度库存显示，9月28日全国优特钢厂棒材总库存81.25万吨，较上周增加7.07万吨，环比大增8.7%，较2016年均值高4.94万吨，增加6.47%；2017年内均值为84.37万吨，较前值下降0.08万吨。样本钢厂总库存连续六周增加，创近三个月来新高。

　　据Mysteel对全国25个市场的贸易商和仓库跟踪，9月26日全国优特钢棒材样本总库存64.13万吨，较上周增加0.94万吨，环比增加1.48%；较去年同期增加2.16万吨，同比增加4%。本期样本贸易商成交总量为16.82万吨，较上周减少1.97万吨，环比下降10.47%，较去年同期减少9.97万吨，同比暴降37%。

　　从年内钢厂、市场库存数据可以看出，8月中旬开始钢厂、市场库存开始双升，但经过将近一个月半月的库存积累，虽然钢厂、市场库存都达到了短期新高的水平，但仍然库存水平仍然库存年内较低水平，目前钢厂和贸易商库存压力并不十分突出。但持续的库存上升，将给市场带来较差预期，且国庆8天小长假后预计库存将再上一个台阶，骤时将给市场带来一定压力。

　　据Mysteel对全国25个市场的贸易商和仓库跟踪，9月第三周标本企业成交减少明显，总成交量16.82万吨，较上周减少1.97万吨，周环比下降10.47%，较2016年同期减少9.97万吨，同比暴降37%。同比近三年成交情况，9月结构钢成交水平达近三年的同期最低水平。造成成交如此差主要有两方面原因：一是高价位造成部分终端用户接货困难，采购采取按需采购，囤货意愿非常差；二是9月华东地区环保暂停整改造成下游终端企业开工不足，实际需求减少。按照传统10月后将进入传统旺季，历史数据也表明10月后成交明显放量。国庆后如果需求如期放量将缓解整个结构钢库存压力。

　　目前结构钢市场整体对后市看法分歧较大，26.32%看涨，32.16%看跌，41.52%看平。涨跌平可谓势均力敌。看涨部分商家和钢厂主要集中在华东地区，近期江浙、山东结构钢价格快速回落，跌幅领先全国，跌速过快，钢厂补贴不到位，很可能造成市场低位反弹。另一方面看涨原因在于华东地区9月份环保松绑，终端用户企业需求释放，骤时需求好转的情况下售价反弹情理之中。看跌主要集中在西南华中地区，此轮下跌过程中，此区域跌幅较小，与华东地区价差拉大，以防山东地区低价位资源冲击，此区域节后有补跌可能。节后预期库存大幅增加也是看空人士担忧原因之一。

　　综合来看，节前结构钢整体表现库存偏高、成交偏弱，且钢价走势以下跌收尾。节后在小长假期间市场库存激增，需求适当释放情况下，钢价震荡偏弱格局已定，但需求如果跟进，“银十”仍然期待。